بيانات تشير إلى هيمنة الدولار الأمريكي وليس الين الياباني على تجارة البيتكوين

قد لا تكون اليابان هي مركز نفوذ العملات الرقمية كما يعتقد العالم.

وجدت CoinDesk في بحثها العميق عيوبًا منهجية في بيانات تداول البيتكوين، التي يتم الاستشهاد بها على نطاق واسع، والتي تبدو مُبالَغًا فيها في أهمية الين الياباني كزوج تداول، ويشير تحليلها لبيانات التداول، التي تم جمعها من 26 إلى 30 يوليو/ تمُّوز 2018، إلى أن الدولار الأمريكي وليس الين الياباني هو العملة السائدة المتداولة في البيتكوين بهامش واسع.

تقدم مواقع التحليلات مثل CryptoCompare وCoinhills تحليلًا لتداول البيتكوين بواسطة أزواج العملات، وحتى وقت قريب، أشارت البيانات من الموقعين كليهما إلى أن أكثر من 50% من تجارة البيتكوين يسيطر عليها الين الياباني.

تكمن المشكلة في أن الغالبية العظمى من المعاملات التي يهيمن عليها الين ليست صفقات “فورية” للبيتكوين مقابل الين، لكنها معاملات لمنتجات مشتقة، وهي عقود تستمد قيمتها من أداء الأصل الأساسي.

بعبارة أخرى، إن الأطراف في هذه المعاملات تراهن على سعر البيتكوين، لكن لا يوجد بيتكوين بالفعل في التداول التجاري، وفي حين لا يوجد أي خطأ جوهري في هذه العقود، إلا أن الخلط الانتقائي بين الأحجام المشتقة والنقدية يمكن أن يرسم صورة مضللة.

لم يقم كل من Coinhills وCryptoCompare على وجه التحديد، اللتان نُقلت بياناتهما من قبل المنافذ الرئيسية مثل Bloomberg وWall Street Journal، بالتمييز بين أحجام الأصل ومشتقاته من منصة Bitflyer، وهي أكبر منصة تداول في اليابان، لكن حساب النوعين كليهما من التداول في إجمالي نشاط الين- بيتكوين.

كما أن حساباتهما استبعدت أسواق المشتقات التي يسيطر عليها الدولار، مثل Bitmex.

نتيجة لذلك، لم يشكل مجموع الين والدولار مقارنة منطقية في النهاية، إذ يضم الأول المشتقات بعكس الأخير، وعند تصحيح الخطأ في التصنيف، ترسم البيانات التي جمعتها CoinDesk صورة مختلفة تمامًا.

مما لا شك فيه أن اليابان لا تزال تشكل نقطة ساخنة عالمية للاهتمام بالعملات الرقمية، ويرجع الفضل في ذلك جزئيًا إلى قانون، بدأ سريانه مطلع العام الماضي، يعترف بعملة البيتكوين كعملة قانونية وينظم منصات التداول في البلاد، ولا يُعد تحليل CoinDesk دليلًا قاطعًا على أن الدولار الأمريكي يُعزز معظم التداولات الرقمية، إذ يغطي فترة خمسة أيام فقط.

على الرغم من ذلك، بعد أن تم الاتصال من قبل CoinDesk، غيرت CryptoCompare منهجيتها، وتظهر بياناتها الآن تداولات الدولار سابقة للين.

كما أن التناقضات في كيفية حساب أنواع المعاملات المختلفة عبر منصات التداول، والنتائج المختلفة إلى حد بعيد عند المعالجة، تؤكد الحالة الناشئة من ممارسات البيانات الخاصة بصناعة العملات الرقمية.

الشيطان في التفاصيل!

كما ذكرنا، فإن المشكلات المتعلقة بالبيانات المتاحة حاليًا نابعة من تصنيف أسواق منصة Bitflyer المختلفة.

تتعامل Bitflyer مع الصفقات الفورية وتداول المشتقات، لكن الحجم الهائل لهذه الصفقات المشتقة يمكن أن يُحرِّف بيانات السوق.

خلال الفترة الزمنية لتغطية CoinDesk، قامت مشتقات Lightning FX في Bitflyer بمعالجة ما يقرب من 2 مليار دولار من صفقات الين المسيطرة كل يوم، واستحوذت هذه المشتقات على 90% من التداولات المرصودة بالين في CryptoCompare و85% من تداولات Coinhills بالين.

لن يشكل إدراج حجم المشتقات مشكلة بالضرورة في حد ذاته إذا قامت CryptoCompare وCoinhills بإحصاء أسواق المشتقات التي يسيطر عليها الدولار أيضًا عند حساب إجمالي الأحجام، لكن المشكلة هي أنهم لا يفعلون ذلك.

لإكمال رسم المشهد، حققت Bitmex، أكبر سوق للمشتقات التي يسيطر عليها الدولار، رقمًا قياسيًا لأكثر من 8 مليارات دولار من العقود المتداولة خلال فترة 24 ساعة (23-24 يوليو/ تموز 2018)، ما أدى إلى تقزيم حجم Bitflyer، لكن هذه الصفقات المشتقة غير محسوبة في مقاييس CryptoCompare وCoinhill الخاصة بمجموع تداول زوج USD-BTC.

لعقد مقارنة أكثر توازنًا لنشاط التداول العالمي، أخذت CoinDesk صورة سريعة لكل من السوق النقدية، التي تستثني جميع المشتقات المالية، والسوق الإجمالي، الذي يشمل جميع عمليات التداول الفوري وحجم الدولار والين في البورصات المشتقة الرئيسية الأربعة: Lightning FX من Bitflyer، وBitmex، و CME، وCboe.

تشير هذه المقاييس إلى أن الدولار الأمريكي يهيمن في جميع أنحاء العالم، في حين يأتي الين في المرتبة الثانية.

على سبيل المثال، لم يمثل الدولار سوى 17% من قياسات CryptoCompare و21% من قياسات Coinhills لتلك الأيام الخمسة في يوليو/ تموز المنقضي، بينما مثَّل الدولار 56% من تجارة السوق الفورية و68% من إجمالي التداول في أسواق المشتقات العالمية الرئيسية في المقارنة المنطقية لـCoinDesk.

لمشاهدة الرسم البياني هنا

الآثار التنظيمية

تُعد تلك النتائج جديرة بالملاحظة، إذ إن السوق الفورية لها أهمية خاصة عند المسؤولين المعنيين بالاستخدامات غير المشروعة المحتملة للعملات الرقمية.

يجب على أي فاعل سيء يحاول الاستفادة من المكاسب غير المشروعة اليوم الاعتماد على التداول الفوري لتحويل العملات الرقمية إلى عملة ورقية.

يحدد دور الدولار في هذا النظام التبادلي مدى وصول الحكومة الأمريكية، وكما أعطت أولوية الدولار في النظام المالي الدولي لمنظمي الولايات المتحدة النفوذ الذي يحتاجونه لتشكيل الممارسات العالمية لمكافحة غسيل الأموال في أعقاب أحداث 11 سبتمبر/ أيلول 2001، فإن أهمية الدولار في التجارة العالمية لتحويل العملات الرقمية إلى التقليدية يمكن أن تمنحهم نفوذًا كبيرًا، إذ تبحث الحكومات في جميع أنحاء العالم عن أطر تنظيمية جديدة للعملات الرقمية.

كان المسؤولون اليابانيون على سبيل المثال قد قادوا حتى الآن الدفع نحو المعايير العالمية لمكافحة غسيل الأموال في المنتديات الدولية مثل مجموعة العشرين وقوة العمل المعنية بالإجراءات المالية “Financial Action Task Force”، لكن استمرار هيمنة الدولار على تداول العملات الرقمية يمكن أن يخلق وجودًا أكثر نشاطًا للولايات المتحدة.

قال Yaya Fanusie، مدير التحليل في مركز العقوبات والتمويل غير المشروع في مؤسسة الدفاع عن الديمقراطيات والمؤلف المشارك لتقرير حول غسيل البيتكوين، لـCoinDesk:

“إذا كانت افتراضاتكم صحيحة، ويسيطر الدولار على تداولات العملات الرقمية في جميع أنحاء العالم، فإن هذه البيانات قد تدفع المنظمين الأمريكيين إلى القيام بدور أكثر نشاطًا”.

فيضان البيانات

للإنصاف، إن الشك والتعقيد والاضطراب المستمر لسوق الصرف يجعل مواقع التحليلات مثل CryptoCompare وCoinhills وغيرها تكافح لمواصلة العمل، ولا بد أن تحدث أخطاء في مثل هذه البيئة، حتى مع بيانات من منصات تداول كبيرة منظمة مثل Bitflyer.

عند التواصل معهم حول إدراج بيانات مشتقات Bitflyer، أقر كل من CryptoCompare وCoinhills بأن البيانات من سوق مشتقات Lightning FX من Bitflyer كانت السبب الرئيسي للسيطرة المرصودة للين.

قال Constantine Tsavliris، محلل CryptoCompare، لـCoinDesk: “نقوم حاليًا بحساب مشتقات Lightning FX من Bitflyer، ونشكركم كثيرًا على الإشارة إلى ذلك، كما إننا نخطط لاستبعاد أحجام Bitflyer الآجلة من الحسابات في نهاية هذا الشهر”.

قامت CryptoCompare بعد ذلك، التي أعلنت مؤخرًا عن شراكة بيانات مع Thomson Reuters، بإزالة بيانات سوق المشتقات الخاصة بـBiflyer من حساباتها.

وذكر ممثل Coinhills أن الشركة تستكشف إضافة أسواق مشتقات رئيسية أخرى مثل Bitmex.

في حين تستمر الصناعة بالنضج خلال اليوم، فإنها تبقى منطقة موحشة لجميع المراقبين الذين يأملون في جمع صورة واضحة لسوق تداول العملات الرقمية.