في تطور غير متوقع، برزت عملة البيتكوين والذهب كأعلى أداء لعام 2023. انتقل مدير Global Macro في Fidelity Investments، جورين تيمر، مؤخراً إلى تويتر لمشاركة تحليله المثير للاهتمام حول هذه المسألة.
تثير تغريدات تيمر تساؤلات بشأن القوى الدافعة وراء صعود هذه الأصول. يتساءل عما إذا كانت المشاعر المفرطة هي المحفز الرئيسي، أو إذا كانت هناك مبررات أكثر جوهرية تحت السطح. وفقاً لوجهة نظر تيمر، قد نكون على شفا حقبة أخرى تذكرنا بالقمع المالي الذي حدث قبل ثمانية عقود، في وقت كان فيه استقلال الاحتياطي الفيدرالي تحت الحصار.
انهيار الدولار الأمريكي
بالاعتماد على رؤى تيمر، يمكن أن تنشأ حالة حيث قد تؤدي الحاجة الملحة إلى معدلات أقل لإدارة مخزون الديون المتضخم إلى تقويض استقلالية بنك الاحتياطي الفيدرالي. في مثل هذا الوضع، من الممكن تصور أن الدولار قد يضعف ويمكن قمع المعدلات الحقيقية مرة أخرى. هذه الشروط ، كما أشار تيمر، من المحتمل أن تؤدي إلى المحركات الأساسية لقيمة الذهب. نظراً لأنه غالباً ما يُنظر إلى عملة البيتكوين على أنها نسخة مشحونة من الذهب، فليس من المستغرب أن تستفيد عملات البيتكوين كذلك من هذا الاتجاه.
يقارن تيمر بين الوضع الحالي والأربعينيات، وهي الفترة التي استلزم فيها أعباء الديون الهائلة تخفيض قيمة العملة أو تجاوزها بنمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي. ويشير إلى أن أسعار الفائدة دون السوق قد تصبح مرة أخرى خياراً مغرياً لواضعي السياسات على جانبي الممر، الذين يتطلعون إلى الحفاظ على قوتهم الشرائية وسط تصاعد تكاليف الديون. هل تشير تحركات السوق الأخيرة للذهب وعملة البيتكوين إلى مثل هذا الاتجاه؟
عملة البيتكوين والذهب في 2023
يعيدنا تحليل تيمر إلى الوقت الذي التزمت فيه الولايات المتحدة بمعيار الذهب، والذي أبقى أسعار الذهب ثابتة عند 35 دولاراً للأونصة. كما أشار، انتقل الذهب من شكل من أشكال المال إلى فئة الأصول في السبعينيات، حقبة تميزت بارتفاع معدلات التضخم وانخفاض قيمة الدولار. ومع ذلك، شهدت السنوات اللاحقة بداية تراجع التضخم وأسعار الفائدة الحقيقية الإيجابية، مما قلل من جاذبية الذهب وأدى إلى ارتفاع الدولار الذي امتد حتى أواخر التسعينيات.
وفقاً لتيمر، أدت موجة التضخم التي تلت ذلك، إلى جانب اتجاه هبوطي طويل للدولار، إلى اندلاع ارتفاع في أسعار الذهب والسلع بشكل عام. وأعقب ذلك الأزمة المالية العالمية، مما أدى إلى معدلات حقيقية سلبية والتيسير الكمي (QE). هدت الدورة تكراراً مع تفشي جائحة كوفيد، مما تسبب في زيادة أخرى في المعدلات السلبية والتيسير الكمي.
معرباً عن حيرته، لاحظ تيمر الارتفاع القوي للذهب على الرغم من قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة أكثر في المنطقة التقييدية. حتى المحاور المحتملة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، كما هو مقترح من قبل المنحنى الأمامي، لا يفسر هذه القوة بشكل كامل، كما يقول. قد يكون اتجاه هذا الاتجاه منطقياً، ولكن يبدو أن حجم الارتفاع يفوق التوقعات.
لاحظ تيمر أن عملة البيتكوين تتحرك الآن جنباً إلى جنب مع الذهب، وهو اتجاه لم يكن كذلك دائماً. ومن المثير للاهتمام، أنه يشير إلى أنه في حين أن انحدار الذهب خطي، إلا أنه بالنسبة لعملة بيتكوين، فهو أسي، والذي يتماشى مع دور البيتكوين كوسيلة تحوط عالية القوة ضد التضخم. ولكن، مثل الذهب، يعتقد أن ارتفاع عملة البيتكوين، على الرغم من أنه مبرر اتجاهياً، يبدو أنه يتقدم قليلاً على نفسه عند 30 ألف دولار.
إخلاء المسؤولية: الآراء والتحليلات والأخبار الواردة لا تعكس رأي بت شين. لا ينبغي اعتبار أي من المعلومات التي تقرأها على موقع بت شين بمثابة نصيحة استثمارية، ولا تصادق بت شين على أي مشروع قد يتم ذكره أو ربطه في هذه المقالة. يجب اعتبار شراء وتداول العملات المشفرة نشاطًا عالي المخاطر. ويرجى بذل المجهود الواجب قبل اتخاذ أي إجراء يتعلق بالمحتوى المذكور ضمن هذا التقرير. لا تتحمل بت شين أي مسؤولية في حالة خسارة الأموال في تداول العملات المشفرة.