ما هو استحقاق العملات المشفرة؟

استحقاق العملات المشفرة هو عملية تأمين الرموز المميزة أو العملات المشفرة لفترة زمنية محددة مسبقاً، قبل السماح لحامل الرمز المميز بالوصول إليها بالكامل أو نقلها.

ما هو استحقاق العملات المشفرة؟

يتم استخدام استحقاق العملات المشفرة، بشكل شائع في عروض العملات الأولية (ICOs) ومبيعات الرموز المميزة وأنشطة جمع التبرعات الأخرى المتعلقة بالعملات المشفرة. يهدف استحقاق العملات المشفرة إلى تحفيز التفاني على المدى الطويل وردع المستثمرين الأوائل أو أعضاء الفريق من بيع رموزهم المميزة على عجل لتحقيق الربح ثم ترك العمل. يتمكن الأفراد أو الكيانات الذين يحصلون على الرموز المميزة من الوصول إليها تدريجياً بمرور الوقت، عادةً على فترات زمنية محددة مسبقاً، من خلال فرض فترة استحقاق.

في حين أن جداول الاستحقاق عرضة للتغيير، فإنها تتكون عادة من فترة انتظار، تليها فترات منتظمة للإفراج. على سبيل المثال، قد يكون للرموز المميزة فترة جرف مدتها عام واحد ثم يتم إتاحتها على دفعات شهرية متساوية بعد ذلك.

يتم تطبيق الاستحقاق بشكل متكرر على:

• الفريق والمستشارون: لضمان استمرار تفاني أعضاء الفريق والمستشارين في المشروع، قد تخضع الرموز المميزة الممنوحة لمطوري المشروع للاستحقاق.
• المستثمرون: قد يخضع المستثمرون الأوائل في ICO أو بيع الرمز المميز كذلك لفترات استحقاق لردع المضاربة على المدى القصير.
• المؤسسون: لمطابقة اهتماماتهم مع أداء المشروع على المدى الطويل، قد يحصل مؤسسو المشروع أو أعضاء الفريق الأساسي على الرموز المميزة الخاصة بهم.

تُستخدم العقود الذكية على البلوكتشين عادةً لتنفيذ الاستحقاق، مما يضمن أن اللوائح واضحة ويتم تطبيقها تلقائياً. وتساعد هذه الألية على بناء الثقة بين المجتمع والمستثمرين، كما تظهر التزام أصحاب المصلحة الرئيسيين بنجاح المشروع على المدى الطويل.

عادةً، يتم فتح الرموز المميزة عبر طرق مختلفة بعد فترة استحقاقها. في هذه العملية، يتم تحرير الرموز المميزة التي تم قفلها مسبقاً لفترة محددة مسبقاً. يمكن لحاملي الرموز المميزة الوصول تدريجياً إلى أصولهم بمرور الوقت بسبب عملية الفتح هذه، والتي تحدث غالباً على مراحل أو بزيادات. يمكن أن تتضمن شروط الإصدار تحقيق المعالم الرئيسية أو جدول زمني محدد أو تحقيق مقاييس الأداء.

أنواع الاستحقاق في التشفير

تشمل الأنواع المختلفة من استحقاق التشفير: الاستحقاق على أساس الوقت، وعلى أساس الإنجاز، والمختلط، والعكسي.

الاستحقاق على أساس الوقت

مع الاستحقاق على أساس الوقت، يتم إصدار الرموز المميزة تدريجياً لحامليها خلال فترة زمنية محددة. على سبيل المثال، نفذت إيثريوم نظام استحقاق قائم على الوقت لمؤيديها الأوائل. تتيح العقود الذكية المتعددة المتاحة للجمهور الاستحقاق التدريجي لرموز ERC-20، مثل تلك المخصصة للمؤسسين في عملية بيع جماعي. ومع ذلك، لا توجد طريقة مكافئة لاستحقاق الإيثر “الخام” (ETH)، والذي يختلف عن الإيثر المغلف.

يشير الإيثر الخام عادةً إلى العملة المشفرة الأصلية الموجودة على سلسلة بلوكتشين الإيثريوم في حالتها غير المتغيرة. على عكس تمثيلات الإيثريوم على سلاسل الكتل الأخرى، مثل الإيثر الملفوف على شبكة الإيثريوم أو رموز ERC-20 التي تمثل الإيثر على شبكات أخرى، فهي ليست رمزية أو مغلفة. لا يتوافق هذا الإيثريوم الأصلي مع بعض الوظائف أو العقود الذكية المصممة للعملات الرمزية ويتطلب أليات محددة للاستحقاق، وهي ليست متاحة بسهولة كما هو الحال بالنسبة للأصول الرمزية.

الاستحقاق القائم على الإنجاز

مع استحقاق العملات المشفرة على أساس المعالم، يعتمد توزيع الرمز المميز على تحقيق أهداف أو معايير معينة للمشروع. قد تنفذ بعض مشاريع البلوكتشين نظام استحقاق يعتمد على المعالم الرئيسية لشركائها وأعضاء الفريق.

على سبيل المثال، قد يتم توزيع نسبة مئوية من الرموز المميزة عند التنفيذ الناجح لميزة معينة، أو الانتهاء بنجاح من تحديث البروتوكول أو إنجاز المشاريع الأخرى الجديرة بالملاحظة.

الاستحقاق المختلط

يجمع الاستحقاق المختلط بين عناصر الاستحقاق المستند إلى الوقت والمرتكز على الإنجاز. غالباً ما تستخدم مشاريع البلوكتشين نموذج استحقاق مختلط لتخصيص الرمز المميز. يتبع جزء من الرموز المخصصة للفريق والداعمين الأوليين خطة استحقاق قائمة على الوقت، ويتم فتحها تدريجياً خلال مدة محددة.

وفي الوقت نفسه، يرتبط جزء آخر بتحقيق المشروع لمعالم محددة مسبقاً. يضمن هذا النهج المزدوج الانسجام مع أهداف المشروع ويعترف بالالتزام طويل المدى ومعالم النجاح.

الاستحقاق العكسي

بموجب فكرة “الاستحقاق العكسي”، قد يتم مصادرة الرموز المميزة التي يمتلكها المستلم في البداية إذا لم يتم استيفاء متطلبات محددة – وهو عكس الاستحقاق النموذجي. استخدمت Filecoin استحقاق العملات المشفرة العكسي، لمستخدمي الاتفاقية البسيطة للرموز المستقبلية (SAFT).

يتم توزيع مكافأت التعدين وفقاً لجدول زمني يعزز توافق الشبكة على المدى الطويل: يتم إصدار 25% من مكافأت الكتلة على الفور لتحسين التدفق النقدي للقائمين بالتعدين، ويتم منح 75% من مكافأت الكتلة تدريجياً على مدار 180 يوماً. وستتلقى فرق Protocol Labs ومؤسسة Filecoin رموز Filecoin (FIL) إضافية على مدى ست سنوات، بينما سيحصل مستثمرو SAFT على رموزهم على مدى ثلاث سنوات.

استحقاق العملات المشفرة مقابل نماذج الاستحقاق المالي التقليدية

في حين أن استحقاق العملات المشفرة يستفيد من تقنية البلوكتشين لتحقيق الشفافية والأتمتة، فإن الاستحقاق المالي التقليدي يعتمد على الإدارة المركزية لتحقيق أهداف مماثلة ضمن إطار الشركات التقليدية.

تشترك نماذج استحقاق العملات المشفرة في أوجه التشابه مع نماذج الاستحقاق المالي التقليدية ولكنها تظهر أيضاً ميزات مميزة بسبب الطبيعة الفريدة للأصول المستندة إلى البلوكشين. في عالم العملات المشفرة، يتم الاستحقاق عادةً من خلال العقود الذكية القائمة على البلوكشين والتي توفر تطبيقاً ألياً وشفافاً لقواعد الاستحقاق.

إن مواءمة مصالح حاملي العملات الرقمية – مثل المستثمرين والمستشارين وفرق المشروع – مع نمو المشروع ونجاحه على المدى الطويل هو الهدف الرئيسي لاستحقاق التشفير. في التمويل التقليدي، كثيراً ما ترتبط خطط التعويضات القائمة على حقوق الملكية، مثل خيارات الأسهم ووحدات الأسهم المقيدة، بالاستحقاق.

عادةً ما تتم إدارة طرق الاستحقاق التقليدية من خلال أنظمة مركزية من قبل الشركات والمؤسسات المالية، على عكس استحقاق العملات المشفرة، والذي كثيراً ما يستخدم العقود الذكية على منصات لا مركزية.

عادةً ما يستلزم الاستحقاق على أساس الوقت في التمويل التقليدي فترة انتظار قبل أن يمتلك المديرون التنفيذيون أو العمال الأسهم التي تم منحها لهم بالكامل. ومن خلال ربط جزء من أجر الموظف بتوظيفه المستمر، فإن ذلك يعزز الاحتفاظ بالموظفين وولائهم. على الرغم من أن الاستحقاق على أساس المعالم هو أقل شيوعا في التمويل التقليدي، فإنه يمكن أن يحدث في بعض برامج الأسهم القائمة على الأداء حيث يتم إصدار الأسهم فقط بعد تحقيق أهداف العمل المحددة مسبقاً.

كيف يؤثر استحقاق الرمز المميز على عرض الرمز المميز؟

يدير استحقاق الرمز المميز الإطلاق التدريجي للرموز المميزة للتداول، مما يؤثر على العرض المتاح وديناميكيات السوق.

من خلال التحكم في توريد العملات الرمزية المتاحة في السوق بمرور الوقت، يؤثر استحقاق التشفير بشكل مباشر على عرض الرمز المميز المتداول. عادةً ما لا تكون الرموز المميزة المرتبطة بالاستحقاق متاحة على الفور للتداول.

ولهذا السبب، حتى يتم استحقاق هذه الرموز بالكامل، لا يتم اعتبارها جزءاً من العرض المتاح. يتم تقليل العرض المتداول خلال فترة الاستحقاق، مما يؤثر على مقاييس مثل القيمة السوقية والسيولة المتاحة.

تدخل الرموز المميزة إلى العرض المتداول عندما يتم فتحها أو استحقاقها تدريجياً وفقاً لجداول أو شروط محددة مسبقاً. ويمكن أن يؤثر ذلك على ديناميكيات السوق ومعنويات المستثمرين وتوازن العرض والطلب في النظام البيئي.

فوائد استحقاق العملات المشفرة

يضمن استحقاق العملات المشفرة، المدعوم بالعقود الذكية، توافقاً شفافاً ومرناً وأمناً لمصالح أصحاب المصلحة مع نجاح المشروع على المدى الطويل، مما يعزز ثقة المستثمرين.

يوفر استحقاق العملات المشفرة العديد من الفوائد في مجال البلوكشين. ومن خلال استخدام العقود الذكية في الشبكات اللامركزية، يمكن تنفيذ متطلبات الاستحقاق بشفافية وتلقائية، مما يبني الثقة بين حاملي الرمز المميز.

وتتوافق مصالح الفرق والمستشارين والمستثمرين مع نجاح المشروع على المدى الطويل من خلال أليات الاستحقاق القائمة على الوقت والمعالم. نظراً لأن استحقاق العملات المشفرة يتسم بالمرونة، يمكن للمشاريع تخصيص الأنظمة لتلبية متطلباتها الفريدة، مما يشجع على المساءلة والتفاني.

علاوة على ذلك، فإن استخدام تقنية البلوكشين يجعل العملية أكثر أماناً من خلال كونها مقاومة للتلاعب والتلاعب المركزيين. مع أخذ كل الأمور بعين الاعتبار، يعد استحقاق التشفير أمراً ضرورياً لتعزيز تطوير المشاريع على المدى الطويل، وتقليل نشاط المضاربة وتعزيز ثقة المستثمرين.

المخاطر والتحديات المرتبطة باستحقاق التشفير

إن عدم اليقين التنظيمي، ونقاط الضعف في العقود الذكية، ومخاطر السيولة، ونقص التوحيد القياسي وموازنة الحوافز تشكل تحديات أمام فعالية استحقاق العملات المشفرة.

يوفر استحقاق التشفير الحوافز الضرورية، ولكنه يشكل أيضاً مخاطر وصعوبات. قد تنشأ مخاوف قانونية من عدم اليقين التنظيمي في النظام البيئي للعملات المشفرة النامي والذي قد يؤثر على إنفاذ عقود الاستحقاق.

يمكن أن تتعرض مقتنيات الرموز المميزة للخطر بسبب عيوب العقود الذكية وأخطاء التعليمات البرمجية التي تؤدي إلى نتائج غير متوقعة أو انتهاكات أمنية. بمجرد فتحها، قد تتسبب مخاطر السيولة المرتبطة بالرموز المكتسبة في حدوث تقلبات مفاجئة في السوق أو حتى عمليات بيع.

علاوة على ذلك، قد يصاب المستثمرون بالارتباك إذا لم تكن إجراءات الاستحقاق موحدة بين المشاريع. إن العثور على التوازن المثالي بين الاعتراف بالتفاني وضمان نجاح المشروع هو صراع مستمر. بشكل عام، يتطلب التفاوض بشكل صحيح بشأن تعقيد استحقاق العملات المشفرة دراسة متأنية للمخاوف القانونية والتكنولوجية والمتعلقة بسوق التشفير.