إذا كنت من متابعي أخبار العملات المشفرة لعدة أشهر، فمن المحتمل أنك سمعت عن صندوق المؤشرات المتداولة (ETF). نظراً لكونها بمثابة الكأس المقدسة لمسعى صناعة العملات الرقمية للتبني والانتشار، لم يوافق المنظمون بعد على صندوق Bitcoin ETF الفوري في الولايات المتحدة على الرغم من سنوات الضغط وعشرات الطلبات الفاشلة.
بدلاً من ETF الفوري، تمت الموافقة على عدد قليل من صناديق المؤشرات المتداولة في العقود الآجلة للبيتكوين من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عام 2021.
الفرق كبير. تتداول صناديق ETFs الفورية في البيتكوين بسعر البيتكوين الفعلي، بينما يتم تداول العقود الآجلة ETFs بناءً على السعر المحدد بمؤشر لمنتج البيتكوين الآجل لبورصة Chicago Mercantile أو CME.
من المعتقد على نطاق واسع أن صندوق ETF (إذا تمت الموافقة عليه) في الولايات المتحدة سيُحدث تغييراً في تصور العملات المشفرة من أصل رقمي غير منظم ومحفوف بالمخاطر إلى فئة أصول مشروعة. يعتقد الكثيرون أن ETF Bitcoin سيضع التشفير على قدم المساواة كخيار استثماري مع السلع الأخرى؛ مثل الذهب والفضة بمرور الوقت، وذلك بفضل التنظيم الأكبر والعناية الواجبة التي سيخضع لها مُصدر ETF في السوق التقليدية.
يعتقد بعض المستثمرين أن سعر أصل العملة المشفرة الأساسي سيرتفع، لأنه لن يفتح فقط البيتكوين لسوق مستثمر أوسع بكثير، ولكن سيتطلب أيضاً من ETF المعتمد ضمان أموالهم عن طريق شراء الأصول المشفرة الأساسية والاحتفاظ بها، وبالتالي زيادة الطلب.
في حين قاومت لجنة الأوراق المالية والبورصات بشدة الموافقة على مثل هذه الصناديق للعملات المشفرة حتى الآن، ولا يزال هناك تفاؤل واسع النطاق.
ما هو صندوق المؤشرات المتداولة ETF؟
صناديق الاستثمار أو المؤشرات المتداولة هي نوع من صناديق الاستثمار تتكون من مجموعة من الأوراق المالية؛ مثل الأسهم والسندات والسلع والعملات وهي مدرجة للتداول في البورصات التقليدية. تتعقب ETF تحركات أسعار الأصل الأساسي. قد تكون التوكنات رغم كونها مجرد عملات افتراضية، جزءاً من ETF.
صناديق الاستثمار المتداولة متطابقة إلى حد ما مع الصناديق المشتركة، باستثناء أن أسهمها يتم تداولها على مدار 24 ساعة، على غرار التفاعل المباشر مع أسهم الشركة في البورصة. من ناحية أخرى، يتوقف تداول الصناديق المشتركة على سعره في نهاية يوم التداول.
ما هو Crypto ETF؟
صندوق ETF المشفر عبارة عن صندوق ETF يتتبع تحولات قيمة عملة رقمية واحدة أو أكثر. في الأساس، هي تعمل مثل صناديق الاستثمار التقليدية ويتم تداولها مثل الأسهم العادية في البورصة.
باختصار، ستمكن crypto ETF مستثمري التجزئة العاديين من وضع أموالهم في أصل متوافق مع التنظيمات يمثل البيتكوين أو أصول تشفير أخرى. هذا يزيل الحاجة إلى امتلاك أو إدارة العملات المشفرة فعلياً، والتي يمكن أن تكون صعبة للغاية حتى بالنسبة للمستخدمين ذوي الخبرة، بسبب كثرة عمليات الاختراق والخداع الموجودة هناك.
لكي تعمل صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة، يجب أن تتحمل الشركة التي تصدرها وتدرجها في البورصة وصاية العملة الرقمية الأساسية. بعد ذلك، يشتري المستثمرون الأسهم لتمثيل حقوقهم في الصناديق المتداولة في البورصة. على هذا النحو، يكتسب المستثمرون تعرضاً غير مباشر لتقلبات العملة المشفرة الأساسية.
لكي تنشط صناديق المؤشرات المتداولة المشفرة، يجب أن تتلقى الضوء الأخضر التنظيمي من هيئات الرقابة المالية في البلاد التي تريد العمل بها. على سبيل المثال، يجب أن تحصل مؤسسة ETF المشفرة التي تسعى إلى جذب الاستثمارات من المقيمين في الولايات المتحدة على موافقة تنظيمية من هيئة الأوراق المالية والبورصات في البلاد (SEC).
كيف تعمل صناديق المؤشرات المتداولة المشفرة؟
يمكن شراء صناديق الاستثمار المتداولة المتوفرة اليوم على تطبيقات الهاتف المحمول مثل تطبيق Fidelity وRobinhood وTD Ameritrade، وهي تختلف قليلاً عن الصناديق المشتركة، نظراً لأنها تتداول بشكل مستمر طوال اليوم.
صندوق Bitcoin Spot ETF هو صندوق يتم تداوله في البورصة ويتتبع سعر BTC، وإذا تمت الموافقة عليه في الولايات المتحدة، فسيكون متاحاً للتداول في طرق تداول الأسهم التقليدية مثل بورصة نيويورك (NYSE).
ومع ذلك، يتم تداول BTC في الغالب في بورصات التشفير مثل Binance أو Coinbase لكن ليس في شكل ETF.
لاحظ أن صندوق Bitcoin المشترك هو أداة استثمارية تحت إشراف مدير أموال محترف. ومع ذلك، فإن ETF Bitcoin يمنح المستثمرين تعرضاً غير مباشر للعملة المشفرة الرائدة دون مخاطر الاحتفاظ بالعملة المشفرة الفعلية.
ما هو ETF للعقود الآجلة للبيتكوين؟
يصدر الصندوق المتداول في بورصة بيتكوين الآجلة الأوراق المالية المتداولة علناً والتي تعرض تحركات أسعار عقود بيتكوين الآجلة، وليس قيمتها الحالية. تمكّن العقود الآجلة المتداولين من المضاربة على سعر البيتكوين، من خلال الموافقة على شراء أو بيع البيتكوين بسعر معين في المستقبل. إنها تتطلب الحد الأدنى من رأس المال الاستثماري مقدماً حيث يقترض التجار بدلاً من ذلك الرافعة المالية للحصول على الأموال اللازمة.
صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة للبيتكوين النشطة حالياً هي ProShares Bitcoin الآجلة وValkyrie Bitcoin Strategy ET وVanEck Bitcoin Strategy ETF .
المنظمون لم يفتحوا بعد البوابات
لسوء الحظ، لم يمنح المنظمون في الدول الكبرى بعد الموافقة التنظيمية لـ Bitcoin ETF، على الرغم من عدد قليل من الطلبات. على سبيل المثال، قدم مؤسسو بورصة Gemini للعملات المشفرة، صندوقاً متداولاً في البورصة لتتبع سعر العملة المشفرة الرائدة مع لجنة الأوراق المالية والبورصات. تم رفض طلبهم مرتين. ومنذ ذلك الحين حولوا اهتمامهم في أماكن أخرى إلى بلدان مثل كندا وأستراليا.
تقود كندا الطريق إلى صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة. فقد أصبح المنظمون الماليون الكنديون من أوائل الجهات الرقابية التي تمنح الضوء الأخضر لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المشفرة. في فبراير/شباط 2021، رحبت الدولة بصندوق BTC ETF بلغ أكثر من 420 مليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة في غضون 48 ساعة.
تم تقديم الصندوق بواسطة Purpose Investments، وفتح أبوابه للمستثمرين في بورصة تورنتو (TSX) بالرمز “BTCC”.
بحلول يونيو/حزيران 2022، وجد تقرير بحثي صادر عن National Bank Financial أن كندا تفاخرت بحوالي 40 من صناديق ETFs المشفرة مثل صناديق Bitcoin وEthereum، وسجل القطاع قيمة أصول إجمالية قدرها 4.3 مليار دولار.
الأفضل من ذلك كله، أن اقتصاد البلد لم ينهر بعد تحت وطأة تلك الاستثمارات من قبل المواطنين الذين يواصلون تسليم أموالهم مقابل أموال الإنترنت السحرية.
مزايا صناديق المؤشرات المتداولة المشفرة
ما الذي يجعل صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة أداة مالية قوية ومرغوبة للمستثمرين؟ ببساطة، هناك العديد من الفوائد التي من شأنها أن تجعلها نعمة كبيرة لصناعة العملات الرقمية.
دمج التمويل التقليدي والعملات المشفرة
على الرغم من أن القيمة السوقية بلغت أكثر من 2 تريليون دولار في العام الماضي (ثم خسرت أكثر من 50% منها في عام 2022)، إلا أن سوق التشفير لا يزال ضئيلاً مقارنة بعشرات التريليونات الموجودة في صناديق التحوط التقليدية الكبيرة والصناديق المشتركة وشركات التأمين والمؤسسات الأخرى.
على سبيل المثال، أكبر صندوق استثماري في العالم، BlackRock، الذي أحدث موجات بعد دمج خدمات Coinbase في منصة Aladdin، يمتلك وحده أكثر من 10 تريليونات دولار من الأصول الخاضعة لسيطرته في يناير/كانون الثاني 2022.
يمكن لصناديق الاستثمار المتداولة المشفرة أن تسد الفجوة بين اقتصاد العملة المشفرة وباقي اقتصادات العالم. ومن المرجح أن يكون للمشاركة الأوسع في السوق تأثير إيجابي على تقييمات ليس فقط عملة البيتكوين، ولكن أيضاً باقي العملات المشفرة.
تنويع
أولاً، لاحظ أن ETF يمكن أن تحتوي على أكثر من أصل واحد. على سبيل المثال، يمكن لمؤسسة Ethereum ETF الاحتفاظ بأسهم Bitcoin أو حتى Facebook. وبالتالي، فإنه يمنح المستثمرين طريقة لتنويع محافظهم الاستثمارية.
يساعد هذا الخيار أيضاً المستثمرين على التحوّط ضد المخاطر الكامنة في تصنيف المحفظة في أصل واحد. علاوة على ذلك، فإن التفاعل مع البورصة المنظمة يمكّن المستثمرين من استخدام المحافظ الحالية بشكل أكبر.
راحة
صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة تخفي متاعب شراء وبيع وتخزين العملات الافتراضية. كما أنها تلغي الحاجة إلى تعلم التكنولوجيا الكامنة وراء الأصول القائمة على البلوكتشين. بشكل عام، تعمل ETF المشفرة على تبسيط دخول المستثمرين غير المباشر إلى نظام التشفير البيئي.
الكفاءة أثناء الإيداع الضريبي
تحظر الطبيعة غير المنظمة للعملات المشفرة الهيئات الرئيسية؛ مثل صناديق التقاعد، من السماح بشراء الأصول الرقمية بشكل مباشر، ولكن الاستفادة من المنصات المنظمة؛ مثل البورصات، يمكن أن تسمح بالإيداع الضريبي الفعال لصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة.
ثقة أكبر
ميزة أخرى لصناديق الاستثمار المتداولة هي أنها تأتي من شركات منظمة ويتم تداولها في طرق منظمة. لذلك، يمكن للمستثمرين غير المشفرين وضع أموالهم فيها بثقة أكبر، مع العلم أن كل شيء تتم مراقبته باستمرار.
عيوب صناديق المؤشرات المتداولة في العملات المشفرة
على الرغم من الفوائد العديدة، فإن صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة لها أيضاً عيوبها. تتضمن بعض العوامل التي تعيق صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة ما يلي:
مركزية
قللت العملات المشفرة من الاعتماد على الكيانات المالية المركزية، مثل البنوك المركزية. بالإضافة إلى ذلك، فإنها توفر مستوى أعلى من الخصوصية مقارنة بالعملات الحكومية.
في حين أن هذه أسباب جيدة لاعتماد العملات المشفرة، فإن استخدام التشفير في صناديق الاستثمار المتداولة يضحى جانباً مهماً من جوانب العملات المشفرة: اللامركزية. الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة يعني السماح لأمين الحفظ بالاحتفاظ بأصولك الرقمية. هذا يترك صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة مفتوحة للعيون الساهرة للجهات الرقابية المالية، والتي تقلل من فوائد اللامركزية والخصوصية.
مكلفة
تأتي راحة صناديق الاستثمار المتداولة مع رسوم إدارية؛ نظراً لأن التكلفة عادة ما تكون نسبة مئوية من إجمالي الأسهم، فإن الاستثمارات في صندوق تداول العملات المشفرة يمكن أن تجتذب أقساط إدارة عالية تتناسب مع مدة الاستثمار.
غير قابلة للتداول بعملات أخرى
عادة ما تكون BTC وETH والعملات الأخرى قابلة للتداول مقابل بعضها البعض في تبادل العملات الرقمية. لسوء الحظ، لا يمكن تداول صناديق الاستثمار المتداولة مع العملات المشفرة الأخرى. علاوة على ذلك، مع صناديق ETF المشفرة، من المستحيل الدفع مقابل السلع والخدمات، على عكس الأصول المشفرة الأساسية، والتي قد يقبلها بعض التجار بالفعل.
الدقة ليست مضمونة
لقد رأينا أن هذه الصناديق يمكن أن تحتوي على أكثر من أصل واحد، بما في ذلك الأصول غير المشفرة. وعلى الرغم من أنها تحاكي تحركات أسعار أصولها الأساسية، إلا أن الأصول المتعددة في المحفظة يمكن أن تؤثر على دقة التتبع.
على سبيل المثال، قد تظهر زيادة بنسبة 60% في قيمة ETH كزيادة بنسبة 45% في الصندوق ككل؛ لذلك، قد يكون التتبع غير دقيق مقارنة بنفس الأصل في السوق الفوري.
مخاطر السيولة
تتحدد مخاطر السيولة إذا قام مدير صندوق ETF بالبيع على المكشوف. عندما يحدث ذلك، يدفع المساهمون الثمن. بالإضافة إلى ذلك، من المرجح أن تتسبب صناديق الاستثمار المتداولة في حدوث تغيير جذري في سعر العملات المشفرة المتعقبة حيث يتعرض المزيد من المستثمرين لها.
إخلاء المسؤولية: الآراء والتحليلات والأخبار الواردة لا تعكس رأي بت شين. لا ينبغي اعتبار أي من المعلومات التي تقرأها على موقع بت شين بمثابة نصيحة استثمارية، ولا تصادق بت شين على أي مشروع قد يتم ذكره أو ربطه في هذه المقالة. يجب اعتبار شراء وتداول العملات المشفرة نشاطًا عالي المخاطر. ويرجى بذل المجهود الواجب قبل اتخاذ أي إجراء يتعلق بالمحتوى المذكور ضمن هذا التقرير. لا تتحمل بت شين أي مسؤولية في حالة خسارة الأموال في تداول العملات المشفرة.