ما هي شبكة سينثيتيكس Synthetix؟ وهل تمثل عملتها استثماراً جيداً؟

سنناقش كل ما تحتاج معرفته عن شبكة سينثيتيكس، التي تعني الأصول الاصطناعية.

ما هي شبكة سينثيتيكس؟

لا بأس إذ لم تسمع بسينثيتيكس (هافين Havven سابقاً) من قبل، فلست الوحيد بالتأكيد. إذ جرى تطوير هذه الشبكة وإصدارها على بلوكتشين الإيثريوم Ethereum عام 2018، وهي عبارة عن منصة عقود اشتقاقية لا مركزية تُتيح للمستخدمين سكّ مختلف الأصول أو شراء العقود الآجلة الدائمة باستخدام بروتوكول سينثيتيكس. وكل أصل اصطناعي هو عبارة عن توكن إيثريوم يتتبع ويمثل سعر أصلٍ في العالم الواقعي. وتحظى كافة الأصول الاصطناعية المسكوكة على الشبكة بدعم تجمع سيولة كبير من توكنات سينثيتيكس.

وبعد دخول سينثيتيكس السوق بوقتٍ قصير، بدأت تسلك مساراً ثابتاً للتحول إلى أكبر بروتوكول عقود اشتقاقية في عالم التشفير، مع إجمالي قيمة مؤمنة على البروتوكول أكبر من منافسيه في شبكة كيبر Keep3r Network أو دي واي دي إكس dYdX. وتظل سينثيتيكس أكبر تجمعات السيولة وأكثرها استخداماً على صعيد العقود الاشتقاقية في البلوكتشين. ويرجع جزءٌ كبير من الفضل في نجاح سينثيتيكس إلى طريق تشغيل الشبكة. وفي ظل استمرار تطوير تقنيات الطبقة الثانية، بدأت سينثيتيكس بالفعل في إصدار مجموعة من الأصول الاصطناعية على شبكة أوبتيميزم Optimism، وشجّعت المستخدمين على استخدام هذه التقنية الجديدة.

وسبق لسينثيتيكس تشغيل منصة تداول سينثيتيكس من قبل لإدارة فرص التداول المختلفة على البروتوكول. لكن قمع الجهات التنظيمية لسوق العقود الاشتقاقية خلال السنوات الماضية أدى لتغيير الخيارات التي كانت متاحةً من قبل لمستخدمي سينثيتيكس، وبالتالي أصبحت عقود السلع والأسهم محدودة التوافر. مما قضى على جزءٍ كبير من المنطقة الرمادية التنظيمية وأدى إلى دخول منصات تداول مثل أبراكادابرا Abracadabra في مشكلات مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. واستجابةً لذلك، قررت سينثيتيكس حلّ مؤسستها غير الربحية التي كانت آليةً مصممةً في الأصل للحفاظ على حوكمة منصة سينثيتيكس. وبعد فصل المؤسسة عن سينثيتيكس فعلياً، جرى إنشاء ثلاث منظمات مستقلة لامركزية في مكانها، وانتخاب أعضاء جدد للمجلس. وشهدت هذه اللحظة تحوُّل سينثيتيكس من بروتوكول شديد المركزية إلى بروتوكول شبه لامركزي، مما يُظهر أنه بإمكان أي مشروع مركزي البدء في هذا التحول.

وتنقسم جهود تمويل، وتطوير، وعمليات المنظمات المستقلة اللامركزية الخاصة بشبكة سينثيتيكس إلى ثلاثة أجزاء من أجل الحفاظ على لامركزية النظام:

1. منظمة سينثيتيكس المستقلة اللامركزية SynthetixDAO: تساعد في إصدار الأموال للمساهمين الأساسيين.
2. منظمة المنح المستقلة اللامركزية GrantsDAO: تسيطر على تمويل نظام سينثيتيكس الإيكولوجي إجمالاً.
3. منظمة البروتوكول المستقلة اللامركزية ProtocolDAO: هي المكلفة بالتعامل مع الترقيات ومختلف تهيئات بروتوكول سينثيتيكس.

ويأتي نظام التشغيل الجديد مصحوباً بميزةٍ أمنية جديدة تمنح أعضاء منظمة البروتوكول القدرة على تجميد منظومة سينثيتيكس بالكامل لفترةٍ وجيزة ولأي عددٍ من المرات حسب الحاجة. ويُفترض بهذه الميزة أن تُستخدم كوسيلة أمان في حال اضطروا للاستجابة لأي هجمات أو أخطاء برمجية خبيثة في الشبكة. ويعتبر هذا الجزء في النظام من الأشياء التي لا تزال شديدة المركزية.

ما هي استخدامات سينثيتيكس؟

يُستخدم بروتوكول سينثيتيكس لتنفيذ أوامر التداول بالعقود الذكية في عمليات التداول بين النظيرين وسكّ الأصول الاصطناعية. وبدلاً من الاعتماد على دفاتر أوامر الشراء المركزية في منصات مثل بينانس Binance، يُتيح بروتوكول سينثيتيكس لأي شخص أن يتداول ويسكّ الأصول القائمة على الشبكة دون القلق حيال الوسطاء. وتحظى جميع هذه الأصول بدعم توكنات سينثيتيكس، ويجري سكّها عندما يقوم أصحاب حيازات سينثيتيكس بمحاصصة أصولهم كضمانة باستخدام تطبيق محاصصة سينثيتيكس. مما يعني أن عملة دولار سينثيتيكس (sUSD) تعمل بطريقةٍ مختلف عن العملات المستقرة التقليدية مثل التيثر (USDT). أي إن دولار سينثيتيكس الواحد على منصة سينثيتيكس يحظى بغطاء من توكنات سينثيتيكس بدلاً من الدولارات الأمريكية في أحد الحسابات البنكية. وشهدنا بالطبع الفشل الذريع الذي منيت به بعض تجارب العملات المستقرة على مدار العام الماضي، ولهذا اتخذت سينثيتيكس تدابيرها الإضافية لضمان تقليل مخاطر فشل بنيتها التحتية قدر الإمكان، وذلك بالاعتماد على الضمانات المفرطة لكافة الأصول المسكوكة. أي إنّ سك دولار سينثيتيكس واحد سيتطلب منك تأمين ما يعادل 400% من قيمته على الشبكة. وإذا كان سعر توكن سينثيتيكس يساوي 4 دولارات، فسوف تكون بحاجة إلى تأمين 1 سينثيتيكس مقابل كل دولار سينثيتيكس يجري سكه. مما أسفر عن تأمين الشبكة لأكثر من أربعة أضعاف القيمة الإجمالية لكافة أصولها الافتراضية.

وسمحت الضمانات المفرطة على كافة الأصول المسكوكة بتأمين كميات مهولة من السيولة داخل البروتوكول. وإذ قرر الشخص سك الأصول على سينثيتيكس وتأمينها بعقود المحاصصة، فسوف يكسب عائدات إضافية من البروتوكول في صورة توكنات سينثيتيكس، مما يعني إمكانية تكرار العملية حتى لا تتبقى أي توكنات سينثيتيكس في الوجود. ولم يكن هذا ممكناً عند إطلاق الشبكة حين كان هناك حد أقصى للمعروض من توكنات سينثيتيكس، لكن التغييرات التي طرأت على هيكل العملة في السنوات الماضية جعلت بإمكان المستخدمين محاصصة توكنات سينثيتيكس لسكّ دولارات سينثيتيكس وكسب المزيد من توكنات سينثيتيكس. مما يعني إنشاء المزيد من دولارات سينثيتيكس دون إدخال أموال جديدة في هندسة النظام. وتتفاوت عائدات المحاصصة بناءً على عدة عوامل خاصة بالشبكة، لكن نسب العائد السنوي تتراوح حالياً بين 30% و60% بدرجةٍ غير مستدامة.

كيف يمكنك التداول على سينثيتيكس؟

تستفيد العديد من البروتوكولات التي يرجع أصلها إلى منصة سينثيتيكس، والبروتوكولات الأخرى التي لا علاقة لها بها، من الأصول الافتراضية للمنصة كشكلٍ من أشكال الضمان. ويرجع السبب إلى درجة لامركزية الأصول الافتراضية، والضمانات المفرطة التي تدعمها. وتوجد العديد من الطرق لاستخدام شبكة سينثيتيكس من خلال مختلف البروتوكولات وأصول التداول في عام 2022.

منصة كوينتا للتداول Kwenta Exchange

كوينتا هي منصة تداول أصول اصطناعية مدعومة من بروتوكول سينثيتيكس. كما أن المنصة من تصميم، وبناء، وإدارة مطوري سينثيتيكس. ومع حل المؤسسة، أصبحت منصة كوينتا هي الموقع المثالي لمستخدمي سينثيتيكس حتى يتمكنوا من إصدار عقود بيع وشراء للأصول برافعةٍ مالية تصل إلى 10 أضعاف. وتُوفر سينثيتيكس سيولةً لامركزية بالعقود الاشتقاقية لبروتوكولات مثل كوينتا، مما يُتيح وظائف العقود الآجلة التي لم تكن لتظهر لولا استخدام سينثيتيكس. وتجري حوكمة كوينتا بشكلٍ يشبه المنظمة المستقلة اللامركزية، مع خطط منذ عام 2021 لفصل نفسها بالكامل عن سينثيتيكس من خلال إصدار توكن كوينتا (KWENTA) للمستخدمين. لكن هذا لم يحدث بعد.

منصة ليرا فينانس Lyra Finance

ليرا فينانس هي عبارة عن حزمة عقود ذكية تقوم بإنشاء صانع سوق آلي لخيارات التداول باستخدام شبكة أوبتيميزم على بلوكتشين الإيثريوم. ويمتلك بروتوكول ليرا مجموعتين رئيسيتين من المستخدمين: مجموعة مزودي السيولة ومجموعة متداولي عقود الخيارات. ويستخدم كلاهما هذه الخدمة لبيع وشراء عقود الخيارات الخاصة بالعملات المشفرة. ويضمن نظام صانع السوق الآلي من ليرا إجراء كافة عمليات التداول باستخدام أصول سينثيتيكس الافتراضية.

منصة ثيلز Thales

ثيلز هو بروتوكول لامركزي يسمح للمستخدمين بالمشاركة في أسواق مراهنات من نظير إلى نظير على أوبتيميزم وبوليغون Polygon. ولا تدعم المنصة سوى دولار سينثيتيكس فقط كضمان لجميع المنتجات المستضافة على أوبتيميزم في الوقت الحالي. وتسمح المنصة للمستخدمين بشراء المراكز المالية بسعر تنفيذ مُعيّن وفي تاريخ انتهاء صلاحية محدد مسبقاً لأي أصل متكامل، وذلك باستخدام موجز بيانات الأسعار من تشين لينك Chainlink.

ما شبكة البلوكتشين التي تستضيف عملة سينثيتيكس (SNX)؟

بدأت سينثيتيكس رحلتها على شبكة الإيثريوم، ولم تبتعد عن جذورها كثيراً في السنوات التالية. إذ جاء صدور أوبتيميزم، بروتوكول الطبقة الثانية على الإيثريوم، ليخفض تكاليف السك والتداول على سينثيتيكس بدرجةٍ كبيرة بفضل التقنية الجديدة. وهذان هما الخياران الوحيدان المتاحان لسك وتداول العقود الاشتقاقية على سينثيتيكس. ولا توجد مقترحات أو خطط حالية تشير إلى أن سينثيتيكس ستُصدر أصولاً اصطناعية على أي بلوكتشين أخرى في 2022. ويُنصح أصحاب الحيازات الحالية من الأصول الاصطناعية على الإيثريوم بنقلها إلى أوبتيميزم.

كم عدد عملات سينثيتيكس الموجودة؟

جرى تصميم سينثيتيكس في البداية بحيث يجري إصدار 100 مليون توكن سينثيتيكس فقط لتمثيل كافة حقوق الملكية على الشبكة، إلى جانب سك الأصول الاصطناعية. لكن بعدها بوقتٍ قصير، جرى إصدار 60% من إجمالي توكنات سينثيتيكس في عرض هافين الأولي للعملة عام 2018. واستقر مطورو سينثيتيكس حينها على تغيير الحد الأقصى للمعروض. وقرروا بدلاً من ذلك تضخيم المعروض بضعف الحد الأقصى المحدد سابقاً، مصرحين بأن “السياسة النقدية التضخمية لتوكن سينثيتيكس ستوفر قيمةً مهمة للنظام”. ويرجع السبب بنسبةٍ كبيرة إلى توزيع كافة التوكنات على الشبكة وعدم استقبالها لأي مستخدمين جدد، مما خلق حالة جمود عرقلت نمو سينثيتيكس. وزاد هذا القرار الحد الأقصى من المعروض إلى نحو 245 مليون توكن سينثيتيكس. لكنهم أصدروا قراراً آخر في 2019، وجرى اقتراح إلغاء الحد الأقصى للمعروض من توكنات سينثيتيكس وتركه مفتوحاً. مما خلق معدل تضخم لتوكنات سينثيتيكس يصل إلى 2% سنوياً في المتوسط. ويعني هذا أن هناك 288 مليون توكن سينثيتيكس على الشبكة حالياً، وأنه ليس هناك حد أقصى لعدد التوكنات التي يمكن إصدارها.

هل تمثل عملة سينثيتيكس استثماراً جيداً؟

لدي بعض الآراء المتضاربة في ما يتعلق بمنصة سينثيتيكس وعملتها. إذ لا أتوقع أن تُقدم عملة سينثيتيكس إيرادات كبيرة للمستثمرين في المستقبل القريب، لكنني أرى أن بعض جوانب سينثيتيكس ستساعدها على البقاء في مجال العملات المشفرة خلال السنوات المقبلة.

المزايا

• تتمتع عملة سينثيتيكس بضمانات مفرطة، مما يعني أنه لا داعي للقلق حيال تصفية الأصول الاصطناعية للمستخدمين أو عجزهم عن استرداد قيمتها بالكامل.
• تُعتبر شبكة سينثيتيكس السوق الأكثر استخداماً للعقود الاشتقاقية في مجال العملات المشفرة.
• يمتلك توكن سينثيتيكس تجمع سيولة ضخماً يمتد بطول جميع منصات التداول الكبرى في المجال.
• بدأت منصة تداول 1إنش 1Inch في استخدام دولار سينثيتيكس لتقليل الانزلاق السعري في صفقات التبادل على المنصة.
• 60% من إجمالي توكنات سينثيتيكس الموجودة الآن مؤمنة داخل البروتوكول حتى تُمثّل كافة الأصول الاصطناعية.

العيوب

• لا يمكننا الثقة في استمرار استدامة اقتصاديات سينثيتيكس، نظراً للتغيير المستمر في المعروض من العملة.
• جرى إنشاء توكنات سينثيتيكس من الصفر، وتُستخدم لسك دولارات سينثيتيكس، مما يعني أن الشبكة تُصدر “الأموال دون غطاء” في جوهرها أيضاً.
• ابتعدت سينثيتيكس عن إنشاء أصول العالم الواقعي مثل الأسهم وغيرها من الأدوات المالية التقليدية. وسلكت المسار المعاكس الذي صُمَِم البروتوكول من أجله.
• فشلت المنتجات التي أُنشئت باستخدام بروتوكول سينثيتيكس (ثيلز، وآيلين Aelin، وليرا) في جذب قواعد مستخدمين كبيرة أو إدراج توكناتها على منصات التداول المعروفة. بينما توقفت المنصات التي جرى الاندماج معها مسبقاً عن استخدام بروتوكول سينثيتيكس بالكامل، ومنها باراسواب ParaSwap ودي هيدج dHEDGE.
• يمكن القول إن الإطار التنظيمي الذي يجري تطويره حالياً يخلق مستقبلاً غير واضح على الإطلاق لسينثيتيكس، رغم حل مؤسستها. وطالما استمر أعضاء المجلس الـ20 في تولي مسؤولية البروتوكول، فسوف تظل هناك نقطة عطل مركزية دائماً.