منذ أن روَّجت عملة التيثر (USDT) لفكرة عمل العملات المستقرة على مدار السنوات الماضية، ظهر عديدٌ من أنواع العملات المشفرة المستقرة التي تُقوَّم عادةً بالدولار الأميركي. إلا أن عملةً مستقرةً واحدةً قد تصدرت مواضيع النقاش في الآونة الأخيرة، عملة اسمها الداي dai، وهي مدعومةٌ بالإيثريوم (ETH) ومحفوظةٌ في عقدٍ ذكيٍّ.
ميكر Maker والداي Dai
في ما يلي مراجعةٌ شاملةٌ لكيفية صُنع عملات الداي داخل شبكةٍ تُدعَى ميكر داو Maker DAO وسبب إقبال أنصار العملات المشفرة على هذا المفهوم أكثر من بدائله النقدية. لكن هناك كذلك قطيعٌ من النقَّاد المشمئزِّين من مشروع ميكر لأسبابٍ عديدةٍ يمكنها نظرياً أن تضرَّ بأحلام بعض الأفراد بوجود عملةٍ مستقرةٍ مثاليةٍ مدعومةٍ بأصولٍ مشفرةٍ.
تملك شبكة إيثريوم Ethereum منظمةً مستقلةٍ لامركزيةً (DAO) باسم ميكر، وهي الآن معروفةٌ بإنتاج عملةٍ مستقرةٍ مدعومةٍ بعملةٍ مشفرةٍ باسم الداي. ويسمح نظام داي للضمان الفردي Single Collateral Dai (SCD)، الصادر في ديسمبر/كانون الأول 2017، لأي أحدٍ باستغلال رصيده من الإيثريوم لأجل صُنع عملةٍ مستقرةٍ تثبِّت قيمة السعر عند ما يقرب من دولار واحد لمعظم الوقت. وخلال الأشهر الأربعة عشر الماضية من العمل، أصبح ميكر داو أشهر الأنظمة القائمة على الإيثريوم في 2019. وقت نشر هذا المقال، يوجد ما يزيد عن 1 بالمئة من كامل مخزون الإيثريوم المُتَداوَل محفوظ في نظام ميكر بينما هناك 2.1 مليون إيثريوم مخصَّصة كضمانٍ للسداد.
يتألف فريق ميكر من الرئيس التنفيذي رون كريستنسِن، ومدير التكنولوجيا التنفيذي آندي ميلينيوس، والرئيس ستيفن بيكر، ونحو 18 زعيماً آخر. وهو مجتمعٌ صغيرٌ نسبياً لكنه في تصاعُدٍ منذ بدء المشروع. وتملك ميكر والعملة المستقرة الداي مدوَّنةً، ومنتدى نقاشٍ، وصفحةً خاصةً على موقع ريديت Reddit حيث يتباحث الأفراد في النظام الإيكولوجي الناشئ. ووقت نشر المقال، الداي متقدِّمةٌ حالياً على العملة المستقرة الجيميني دولار (GUSD)، محتلَّةً المركز الخامس والخمسين في قائمة أكبر القِيَم السوقية، إذ تبلغ قيمتها نحو 89.3 مليون دولار.
هناك فارقان أساسيَّان بين الداي التابعة لميكر والعملات المستقرة الأخرى مثل كوين الدولار الأميركي (USDC)، والجيميني دولار، والتيثر. أولاً، الداي غير مدعومةٍ بمخزوناتٍ نقديةٍ محفوظةٍ في أحد البنوك مثل الأغلبية العظمى من نظيراتها من العملات المشفرة. الفارق الآخر هو أن الأنظمة النقدية تستمدُّ ضماناتها من وعود الشركة ومراجعات الحسابات من أطرافٍ خارجيةٍ، بينما يُمكِن رؤية شفافية الداي على البلوكتشين في أي وقتٍ. في الأساس، تتمتع الداي بالاستقرار لأن الإيثريوم محفوظةٌ في عقدٍ مُستَخدَمٍ في نظامٍ يُدعَى مركز الدَّين المضمون (CDP). ويُرسِل المستخدِم الراغب في الحصول على الداي مبلغاً بالإيثريوم إلى أحد مراكز الدين المضمون ويمكنه سَحبُ الداي من هناك.
لكن نسبة الضمان تستعمل وسيلةً تُسَمَّى المغالاة في الضمان overcollateralization، وهي تساعد على الحدِّ من تعرُّض النظام للخطر وتحفظ الرصيد (الداي) من خلال آليات التغذية العكسية المستقلة لدى ميكر. وتتطلَّب المغالاة في الضمان مزيداً من التمويلات عن الدولار العادي لتداوُل الدولار من أجل الحصول على الداي. ونسبة ضمان الإيثريوم المطلوبة للحصول على الداي مُثّبَّتةٌ عند 1.5:1 بصورةٍ دائمةٍ، لكن يمكن للمستخدمين شراء الداي في السوق المفتوحة أيضاً.
نقَّاد ميكر، والمغالاة في الضمان، والعملة المستقرة الخارجة عن تدخل النظام القانوني
أصبحت ميكر والداي قضيةً رائجةً في أوساط أنصار العملات المشفرة، ويرجع ذلك بنسبةٍ كبيرةٍ إلى إعجاب بعض الناس بمفهوم وجود عملةٍ مستقرةٍ سائلةٍ لحالات استخدامٍ معيَّنةٍ إلى جانب فكرة دعم الداي بعملةٍ مشفرةٍ. مع ذلك، فهناك بعض المنتقدين لبروتوكول ميكر وعملة الداي المستقرة التي يُنتِجُها. إذ يؤمن بعض المشكِّكين بأن المشروع قد يسقط ضحيةً للسيناريو ذاته الذي حدث للمنظمة المستقلة اللامركزية الأولى التابعة لشبكة الإيثريوم التي شهدت خسارة 50 مليون دولار في يونيو/حزيران 2016. آنذاك، استغلَّ المستخدمون كود المنظمة المستقلة اللامركزية مما مكَّنهم من نَقل ثلث تمويلات المنظمة إلى حسابٍ فرعيٍّ. ويركِّز انتقادٌ آخر لمنظمة ميكر المستقلة اللامركزية على توضيح أن مخطَّط المغالاة في الضمان وتسديد العقد بالمبلغ الذي يعادله من الداي هو مخطَّطٌ معروفٌ. لكن ما لم توضِّحه المنظمة بَعدُ “هو أنك بحاجةٍ كذلك إلى دفع رسوم الاستقرار بالميكر (MKR)”، على حدِّ قول بينيت توملين في يونيو/حزيران الماضي.
ويشرح بحث توملين أنه “كذلك لا يمكن على دوام ضمان [الداي] بزيادةٍ، لأنه لو وقع حَدَثُ بجعةٍ سوداء (أي حدث غير متوقَّعٍ) من شأنه القضاء على قيمة الإيثريوم، لن يعود ذلك ممكناً”.
وتضيف الدراسة التي أجراها توملين بعنوان “نظرةٌ شاملةٌ إلى منظمة ميكر المستقلة اللامركزية والداي وتوكن الميكر” أن صُنَّاع منظمة ميكر يوضِّحون في الورقة البيضاء أن في حالة حدوث انهيار “بجعة سوداء” ستتوجه المنظمة إلى تخفيف قيمة “الإيثر المجمَّعة”. ويشرح الكاتب في منشوره قائلاً: “لا أعرف لما قد يثق أحدٌ في ذلك، فمن الواضح أن المطوِّرين على درايةٍ بهذه المخاطرة، لكن يبدو أنهم يتجاهلونها”. ويذكر تقرير توملين كذلك أن كبرى العوائق التي تواجه فريق ميكر هي الكيانات الحكومية المنظِّمة للأنشطة المالية في الولايات المتحدة. ووجَّه توملين التحذير لقرَّاءه قائلاً: “أنصحكم بالاحتراس من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، وهيئة تداول السلع والعقود الآجلة (CFTC)، وسائر الجهات الأخرى ذات الأسماء المختصرة”.
صنع عملة مستقرة بنظام ضمانات متعددة للداي وشبكات بلوكتشين أخرى
رغم بعض المخاوف، تواصل منظمة ميكر المستقلة اللامركزية حَصد تمويلات الإيثريوم بهدف صُنعِ أول عملةٍ مستقرةٍ قائمةٍ على الأصول المشفرة المضمونة من الفئة الاستهلاكية في العالم. وتنادي خارطة طريق المشروع بإرساء نظام ضمانات متعددة للداي سيتمكَّن في نقطةٍ ما من ضمان عملة الداي المستقرة بعملاتٍ مشفرةٍ أخرى. يُذكَر أن في يوم 6 نوفمبر/تشرين الثاني 2018، أعلن الفريق عن نشر كود الضمانات المتعددة للداي وتوزيع العقود على الشبكة الاختبارية للنظام.
بالإضافة إلى ذلك، سَرَت شائعاتٌ حول اتِّباع عملاتٍ مشفرةٍ أُخرى نَهجَ فكرة الداي. فمؤخراً، جَرَت في أوساط مجتمع البتكوين كاش (BCH) نقاشاتٌ حول إنتاج عملةٍ مستقرةٍ قائمةٍ على بلوكتشين البتكوين كاش. وقد أجرت شبكة البتكوين كاش في الآونة الأخيرة تجارب في صُنع التوكنات، لكن شيئاً مشابهاً للداي على البتكوين كاش من شأنه أن يتطلَّب بعض العناصر المختلفة. على العموم، يبدو أن مجتمع الإيثريوم يحتفي ببروتوكول ميكر وعملة الداي المستقرة، وحتى الآن جذب مزيداً من الاهتمام نحو ذلك النظام الإيكولوجي.
إخلاء المسؤولية: الآراء والتحليلات والأخبار الواردة لا تعكس رأي بت شين. لا ينبغي اعتبار أي من المعلومات التي تقرأها على موقع بت شين بمثابة نصيحة استثمارية، ولا تصادق بت شين على أي مشروع قد يتم ذكره أو ربطه في هذه المقالة. يجب اعتبار شراء وتداول العملات المشفرة نشاطًا عالي المخاطر. ويرجى بذل المجهود الواجب قبل اتخاذ أي إجراء يتعلق بالمحتوى المذكور ضمن هذا التقرير. لا تتحمل بت شين أي مسؤولية في حالة خسارة الأموال في تداول العملات المشفرة.