سيصل سعر البيتكوين (BTC) إلى 150 ألف دولار بحلول عام 2025، بفضل “النصف” القادم، والموافقات الفورية لصناديق الاستثمار المتداولة، حسبما كتب بيرنشتاين في تقرير صدر أمس الاثنين.
قام محللو وحدة العملات المشفرة التابعة لمدير الأصول البالغة قيمتها 691 مليار دولار بوضع نموذج للسعر المستقبلي للأصل بناءً على تكلفة الإنتاج الهامشية للقائمين بالتعدين، والتي يجادلون بأنها “بمثابة الحد الأدنى للسعر لكل دورة جديدة”.
تعريف التكلفة الهامشية
في تقريرها، اشتركت برنشتاين في نظرية دورة بيتكوين لمدة 4 سنوات – فكرة أن سعر البيتكوين يتحرك في أنماط مدتها 4 سنوات تتعلق بجدول إصدارها.
يخفض الجدول معدل التضخم في عملة البيتكوين BTC إلى النصف مرة واحدة تقريباً كل 48 شهراً. ومن المتوقع أن يحدث تنصيف أخر في أبريل/نيسان، مما يقلل الإصدار من 6.25 بيتكوين إلى 3.125 بيتكوين لكل كتلة.
كتب المحللون بقيادة غوتام تشوغاني: “في عام النصف، مع انخفاض ضغط البيع بمقدار النصف (عادةً)، تنشأ محفزات طلب جديدة في كل دورة، مما يؤدي إلى اختراق جديد لسعر البيتكوين يشير إلى بداية دورة أسعار بيتكوين جديدة”.
في الدورات السابقة، تصدرت عملة البيتكوين أسعاراً كانت أعلى بمضاعفات عديدة من تكلفة الإنتاج الحدية، مثل 5.5x في عام 2017، و2.1x في عام 2021. وفي منتصف عام 2025، يتوقع الباحثون أن تتفوق البيتكوين بمعدل 1.5x من تكلفتها الحدية. من الإنتاج، والذي سيكون 150,000 دولار لكل عملة.
التكلفة الحدية لإنتاج البيتكوين هي “تكلفة عامل التعدين الأقل كفاءة” لإنتاج البيتكوين. وترتفع هذه التكلفة مع كل دورة بيتكوين، حيث أن زيادة القدرة التنافسية للقائمين بالتعدين وسوق بيتكوين الهابطة “تؤدي إلى إقصاء القائمين بالتعدين ذوي التكلفة العالية وغير الفعالين”.
وجاء في التقرير: “لقد لاحظنا وجود نمط من عملات البيتكوين كمضاعف للتكلفة الحدية المتناقصة مع كل دورة”. ويرجع ذلك جزئياً إلى “قانون الأعداد الكبيرة” – مما يعني أن عوائد البيتكوين ستنخفض عندما تصبح أصلاً أكبر.
تأثير صناديق الاستثمار المتداولة على سعر البيتكوين
وبينما يعاني البيع من جانب العرض من أزمة، تتوقع بيرنشتاين أن يرتفع الطلب على بيتكوين بعد الموافقة المحتملة على صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الأمريكية بحلول أوائل يناير/كانون الثاني.
بحلول عام 2028، توقع المحللون أنه سيتم الاحتفاظ بأكثر من 9% من عملة البيتكوين الفورية المتداولة داخل صناديق الاستثمار المتداولة، وأن الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة بعد النصف “سيتجاوز المعروض من عمال التعدين بمقدار 6-7 مرات في الذروة”.
وأضاف تشوغاني: “ستعني صناديق BTC المتداولة تدفقات جديدة إلى BTC والتكامل مع المنحدرات التقليدية مثل حسابات الوسطاء، ومستشاري الثروات، وما إلى ذلك”.
توقع بعض المحللين أن كلا من النصف والموافقة على مؤسسة التدريب الأوروبية قد يضران بشركات تعدين البيتكوين. في حين أن الأول يعني انخفاض إنتاج البيتكوين للقائمين بالتعدين، فإن الثاني قد يعني أن المؤسسات التي تستثمر في القائمين بالتعدين كوكيل لبيتكوين ستبيع أسهمها لشراء الشيء الحقيقي.
وعندما سئل تشوغاني عن هذه النظرية، نفى مثل هذه المخاوف.
وأوضح أن “معظم وجهات النظر حول القائمين بالتعدين خاطئة لأنه لا أحد يفترض دورة سعر البيتكوين الجديدة”، الأمر الذي من شأنه أن يعزز إيرادات القائمين بالتعدين بالقيمة المقومة بالدولار الأمريكي. “لدينا قناعة عالية بأننا حصلنا على دورة جديدة تلامس 150 ألفاً بقيادة منحنيات العرض / تكلفة عمال المناجم كما نسلط الضوء على ذلك”.
إخلاء المسؤولية: الآراء والتحليلات والأخبار الواردة لا تعكس رأي بت شين. لا ينبغي اعتبار أي من المعلومات التي تقرأها على موقع بت شين بمثابة نصيحة استثمارية، ولا تصادق بت شين على أي مشروع قد يتم ذكره أو ربطه في هذه المقالة. يجب اعتبار شراء وتداول العملات المشفرة نشاطًا عالي المخاطر. ويرجى بذل المجهود الواجب قبل اتخاذ أي إجراء يتعلق بالمحتوى المذكور ضمن هذا التقرير. لا تتحمل بت شين أي مسؤولية في حالة خسارة الأموال في تداول العملات المشفرة.