كيف تتفوق العملات المشفرة على المؤسسات المالية التقليدية؟ حوار مع رئيس قسم المخاطر بشركة جيميني
عرقلت تقنية البلوكتشين عمل المؤسسات المالية، ولكنها لن تتغلب عليها بدون نفس الحماية القانونية التي تتمتع بها المؤسسات المالية التقليدية. هذا هو رهان يوسف حسين.
بصفته رئيساً لرابطة السلع الافتراضية Virtual Commodities Association (VCA)، يحاول حسين تحديد هياكل الحوكمة المالية الحقيقية التي تم اختبارها في مجال العملات المشفرة. يتولى حسين جهود رابطة السلع الافتراضية المدعومة من الأخوين فينلكفوس لتصبح منظمة ذاتية التنظيم (SRO). في حال نجاحها، ستتيح المنظمة ذاتية التنظيم لأعضاء الصناعة أن يتولوا إدارة أمورهم الخاصة – بما في ذلك تحديد المبادئ الأخلاقية ومعايير الصراعات والأحكام- على غرار هيئة تنظيم الصناعة المالية في الولايات المتحدة (FINRA) للوسطاء (وسطاء صفقات تداول الأسهم وسندات الشركات والعقود الآجلة للأوراق المالية وعقود الخيارات).
تتكون شركة جيميني Gemini (حيث يشغل حسين منصب رئيس قسم المخاطر) من أربع منصات تداول للعملات المشفرة، وهي منصات بت فلاير bitFlyer وبتريكس Bittrex و بت ستامب Bitstamp- ومجموعة من المستشارين التجاريين، وشركات المحاماة وخبراء الامتثال، وتهدف رابطة السلع الافتراضية إلى تطوير “لائحة معقولة ومنظمة جيداً”.
وقد صرح حسين في حوار له في شهر نوفمبر/تشرين الثاني أن الصناعة ماضية بالفعل في هذا الاتجاه، قائلاً: “نشهد مقاومة أقل من منصات التداول التي تدعي أن التنظيم يتعارض مع مبدأ العملات المشفرة”.
كما ناقش حسين كيف يمكن أن يصبح نضج السوق ميزة تنافسية، ومدى ارتباط المؤسسات المالية التقليدية بالعملات المشفرة.
يرتبط عملك بمجالي المخاطر واللوائح التنظيمية بصفتك رئيس قسم المخاطر في شركة جيميني. هل يمكنك شرح تداخل الدورين؟
تتمثل الصلة الأكبر بين الدورين في أن الشركة والصناعة تواجهان نفس التهديد: الضبابية التنظيمية. يتم تحديد أهم الانشطة الإصلاحية المطلوبة لغلق الفجوة على صعيد أي ممارسات متعلقة بإدارة المخاطر. أسعى لمعالجة حالة الضبابية في رابطة السلع الافتراضية. تعمل في شركة جيميني مجموعة من الموظفين ذوي الخبرة في الشئون المالية التقليدية أو التقنية. تشكل خبراتنا السابقة اعتقادنا في ما يتعلق بقواعد ولوائح العملات المشفرة.
هل يمكنك وصف إجراء التقدم للحصول على وضع منظمة ذاتية التنظيم؟
تعتبر رابطة السلع الافتراضية واحدة من المؤسسات التي تسعى للحصول على وضع منظمة ذاتية التنظيم. هناك عدد من الأساليب المختلفة للحصول على هذا الوضع. على أقل تقدير، سيكون على الهيئة التنظيمية الحالية رعاية المؤسسة وتقديمها إلى الكونغرس حيث سيتم تمرير مشروع قانون يعينها كمنظمة ذاتية التنظيم. تدرك رابطة السلع الافتراضية أن هناك مساراً تشريعياً محدداً ينبغي إتباعه، مشابهاً لكيفية منح هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) وهيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) صفة منظمة ذاتية التنظيم في مجال الوسطاء وأسواق العقود الآجلة.
إذا درسنا الأمر، نرى أن للمنظمة ذاتية التنظيم مكونين: إنفاذ القانون ومراقبة الأسواق. تتضمن رابطة السلع الافتراضية ست لجان، وتركز لجنتان على إنفاذ القانون ومراقبة الأسواق. وبالتالي فإننا نطور العمل في المؤسسة على أساس هذه الرؤية، ولدينا علاقات مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع .
كيف يرتبط الإطار التنظيمي الحالي بصناعة العملات المشفرة؟
هناك نحو 13 منصة تداول تقريباً في الولايات المتحدة يمكنك من خلالها شراء أو بيع السلع أو الأوراق المالية. لا يستطيع المستثمرون الأفراد شراء تلك الأصول بشكل مباشر وإنما عليهم القيام بذلك من خلال وسيط أو التسجيل في الرابطة الوطنية للعقود الآجلة (NFA) كمتداولين للعقود الآجلة. يسجل الوسطاء مع منظمة ذاتية التنظيم من أجل القيام بصفقات تداول في السوق. عندما يقوم الوسيط بصفقة تداول بالنيابة عنك في منصة تداول، هناك إجراء يتم خلف الكواليس لضمان حصولك على المال وامتلاك الطرف المقابل للسهم الذي تريد شرائه.
يطلق على هذا الإجراء التسوية، ويتطلب عادةً من يومين إلى ثلاثة أيام، ويتضمن عدداً من الأطراف ومودعاً ووسطاء موثوق بهم. وفي حالة العملات المشفرة، بإمكان المستهلكين الأفراد التواصل بشكل مباشر مع منصة التداول أو اختيار التعامل مع وسيط. تتيح تقنية البلوكتشين للمستهلكين الشراء والبيع بشكل مباشر لأن التسوية تتم بشكل فوري في منصة التداول. تلعب منصات التداول أدواراً متعددة لأن تقنية البلوكتشين تعزز الفعالية والدمج.
وبينما تعمل شركة جيميني على تصنيع منتجات، نسعى إلى معرفة وضع تلك المنتجات في الصناعة التقليدية وما هي اختصاصات الوكالات. يمكن لمنصة تداول واحدة أن تقدم مجموعة من المنتجات تتراوح بين العقود الآجلة وصناديق مؤشرات التداول و السلع الفورية، والعملات المستقرة لتداول العملات الأجنبية والأوراق المالية عندما يتم الانتهاء من الإطار التنظيمي.
ما السبب في تأخير صندوق مؤشرات تداول عملة البتكوين (BTC)؟
رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) مقترحات صناديق مؤشرات التداول منذ 2018. وقد أصدرت الهيئة خطاب رفض مكون من 100 صفحة، اتساقاً مع خطابات الرفض السابقة مع ذكر المخاوف المرتبطة بالتلاعب بالسوق. ترغب رابطة السلع الافتراضية في تمكين مشاركة البيانات للسماح بمراقبة الأسواق مما يمثل إحدى مصالح الصناعة. وقد تحدثنا مع هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) وهيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) في هذا الشأن وقد أوضحت الهيئتان أن مراقبة الأسواق أمر ضروري لنضج الصناعة.
ما هي أهم تطورات هذا العام؟
تتمثل أهم التطورات في تزايد اهتمام السلطات المنظمة الفيدرالية وعلى مستوى الولايات. ولكن وتيرة المناقشات قد ارتفعت على المستوى العالمي. كما تسعى ولايات قضائية أخرى لتبني العملات المشفرة. تواجه الولايات المتحدة مخاطر التخلف عن هذا المسار.
كما أن هناك تغييراً طفيفاً في السرد. وفي حين قالت منصات تداول العملات المشفرة من قبل: “لا نحتاج قوانين مكافحة غسل الأموال أو اللوائح الأخرى.. فهي تتعارض مع فكرة العملات المشفرة”، فقد أدركت الآن أنه لا يمكنها تحدي أحد أكبر الصناعات المنظمة في العالم بدون لوائح مناسبة.
هل تعتقد أن اهتمام السلطات التنظيمية بهذا المجال سببه إصدار عملة ليبرا المشفرة؟
ليس فقط ذلك. لقد صدر عدد من مشروعات القوانين. عندما بدأت العمل طُرح قانون فرض الضرائب على التوكنات. يتضمن السجل الآن عدداً من القوانين ذات الصلة بالعملات المشفرة، صدر بعضها بعد إطلاق عملة ليبرا، ولكن النقاش مستمر بشكل عام. ينبغي التوعية بشأن العملات المشفرة، حتى يتم صياغة مشروعات القوانين بشكل مناسب. لا أفضل التعليق على عملة ليبرا. فقد علق مؤسسو شركة جيميني علناً على الأمر بالفعل.
هل تتوقع تمرير أياً من تلك القوانين؟
أتمنى أن تكتسب إحدى مؤسسات العملات المشفرة وضع منظمة ذاتية التنظيم. فقد أسسنا علاقات التعاون المناسبة لتعزيز ذلك.
هل يمكنك مشاركة رأي رابطة السلع الافتراضية بشأن انتقال الأوراق المالية/السلع؟
تمتلك كل مؤسسة عضوة تعريفاً خاص بها لمفهوم الأوراق المالية أو السلع. تحرص شركة جيميني بشكل خاص على إدراج الأصول المشفرة التي تعتبر سلعاً فقط. وتجرى مناقشات في الوقت الحالي لتأسيس إطاراً يحدد مفهوم العملات المشفرة وفقاً لمبادئ هاوي Howey Guidance.
نشهد دائماً رد فعل غير محسوب للعملات المشفرة عند تطبيق قواعد الشئون المالية التقليدية. ينبغي في هذا الشأن تطبيق القواعد واللوائح بشكل معقول.
هل تعتقد أن هناك تعارضاً بين الخصوصية والشفافية في منصات التداول؟
يعتقد عدد كبير من منصات التداول أن الوصفة السرية تتمثل في تنفيذها للبنية التحتية لإدارة الأصول. هناك طريقة لتوفير الشفافية بدون الكشف عن تفاصيل مزايا المنظمة التنافسية في تقارير مراقبة تنظيم الخدمة (SOC). تمثل المؤسسات التي تمتلك أسرار لصفقات التداول ولكنها تقدم شفافية من خلال البراهين مثالاً للأساليب المناسبة لتقديم التقارير. وبعد عمليات احتيال الخروج والاختراق التي حدثت على مر السنوات فقد أصبح من الصعب أن تزعموا أنكم آمنين ولديكم عملاء يثقون بكم في مقابل الحصول على تدقيق مالي موثوق به من جانب إحدى الشركات الأربع الكبرى ( في مجال المحاسبة).
كانت شركة جيميني سباقة في تحمل الحد الأدنى من أعباء الامتثال. لا نسعى إلى أرباح قصيرة المدى و لكننا نسعى للبقاء من خلال تصنيع منتجات مستدامة. عندما يصدر القانون، سنكون مستعدين. إنها ميزة تنافسية وهي الطريقة التي سنحقق بها عائدات بعد أن يصدر القانون.
إخلاء المسؤولية: الآراء والتحليلات والأخبار الواردة لا تعكس رأي بت شين. لا ينبغي اعتبار أي من المعلومات التي تقرأها على موقع بت شين بمثابة نصيحة استثمارية، ولا تصادق بت شين على أي مشروع قد يتم ذكره أو ربطه في هذه المقالة. يجب اعتبار شراء وتداول العملات المشفرة نشاطًا عالي المخاطر. ويرجى بذل المجهود الواجب قبل اتخاذ أي إجراء يتعلق بالمحتوى المذكور ضمن هذا التقرير. لا تتحمل بت شين أي مسؤولية في حالة خسارة الأموال في تداول العملات المشفرة.